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左边工夫一览,几十万条理财论坛帖子

模拟器手游究竟该怎么玩呢?它上手的技巧又有哪些呢?相信不是小伙伴们都有这样的疑问,那么想了解的话下面就来看一下吧!

 

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异教徒模拟器上手技巧一览

 

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世界浙商: 

 

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天涯理财:

四十人论坛:

 

 

几个好网站:

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cfa论坛:

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投行论坛:

bbs.pinggu.org/forum-430-1.html

www.touhangbbs.cn/forum.php?mod=forumdisplay&fid=4 bbs.hexun.com/money/board_523_all_1_d.html

 http://bbs.cfaspace.com/forum-6-1.html

bbs.yingjiesheng.com/forum.php?gid=1967

www.17cfa.cn/thread-htm-fid-17.html

天涯经济论坛:

投资银行在线:

 http://bbs.financecity.org/forum-64-1.html

中投在线:

期市大家谈:bbs.hexun.com/futures/board_46_all_1_d.html

博瑞金融:

基金持仓: 

金融界银行论坛:

金融界理财论坛:

http://bbs.esnai.com/forum-117-1.html 

 

http://cn.wsj.com/ 

 

雪球网:沪深、美股、港股相关的资讯、讨论,氛围好。

潮汐社区:大宗商品相关的资讯见解,有付费问答。

wind资讯:包含金融各个领域的资讯,非常全面,大学生可在官网申请账号在校期间免费使用。

人大经济论坛http://www.pinggu.org/bbs/
经济学人http://www.ecocn.org/portal.php
中国华尔街http://www.cnwallstreet.com/
金融界http://www.jrj.com.cn/

水晶球: http://www.sjqcj.com

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金十数据: https://www.jin10.com

p2p投行:

第一财经、中国证券报、交易所网站,央行网站、证监会网站、amac中国证券投资基金协会主页(资产管理业务综合报送平台及运营报告模块、私募基金信息披露备份系统、统一信息公示系统、从业人员管理系统、资管产品备案系统、基金公司及子公司专户产品备案系统、公募基金数据报送系统)、春晖投行在线、计兮网

Bloomberg(需要vpn)、wall street j、Reuters、cnbc、

http://www.bradford-delong.com

艾瑞网

首推微博,大牛多,资讯快。。

新闻难道不应该是彭博和路透么…分析不得看卖方买方的研究报告…

金融it: 

 

 

投行、基金、行研、宏观等等大家看的东西差别很大。所以,与其上这些网站,不如先扎扎实实读一些枯燥但是打基础的书籍,再根据自己的兴趣去选择方向。

记得大学第一个课程就是经济学原理,学了1年,现在发现基础的东西才是最有价值的,有多东西都是相通或者一个东西延伸出来的,所以定了自己的观点:1、哲学是所以科学里面最高的学科,需要学一辈子,2、社会学和经济学是相同的,经济学的好的人社会学一定是个大师,3、实践和思考是人最宝贵的精神,也是区分你成就学识高低的重要标志。

 

 

 

 

 

 

 

国外投资论坛:

WSO: 

https://forum.wilmott.com

http://socialize.morningstar.com/NewSocialize/forums/100001750.aspx 

http://talkstock.com

房产投资: 

全球所有银行: 

https://www.valueforum.com

 

https://www.quantnet.com/courses/ 

https://www.cfachicago.org

其它论坛:

 

领金智库、云杉领金、领金财经

知乎,还有FT中文网

阿尔法工场、ipo观察、智客……IT类:架构师(很多系统架构干货)

华尔街日报、金融时报、路透财经、彭博财经等 FX678、FX168、《华尔街见闻》,《财经》杂志和《财新周刊》

《第一财经周刊》、《21世纪经济报道》、彭博《商业周刊/中文版》

 

 

 

国内,好像确实没有。不过,投行先锋是有VC/PE交流区的:【VC/PE交流区】
国外,peHUB是路透社旗下的,有点意思:peHUB | Private equity and venture capital news, data and communitypeHUB
最后,比较靠谱的是这个:National Venture Capital Association
此外,没有好的公开社区的原因部分在于,多少是有竞争关系的。但是,半开放/邀请制/巧立名目的线下社区还是挺多的。
PS: 似乎知乎上buyside的活跃用户,有逐渐减少的趋势。

 

刚从事PE行业1年左右,目前还未看到PE/VC行业内公开交流的平台。 1、最近频繁看到有个叫PEVC投资汇的组织招人,在全国各地都开展小组讨论形式的活动。入会好像是推荐制或者自己填表申请,其官方网站是http://www.pevcmidas.com/。我公司有同事加入了,但也只是参… 显示全部

刚从事PE行业1年左右,目前还未看到PE/VC行业内公开交流的平台。
1、最近频繁看到有个叫PEVC投资汇的组织招人,在全国各地都开展小组讨论形式的活动。入会好像是推荐制或者自己填表申请,其官方网站是http://www.pevcmidas.com/。我公司有同事加入了,但也只是参加了其QQ上的各种小道消息讨论,无法判断该组织的靠谱程度。
百度百科的介绍:http://baike.baidu.com/view/9100338.htm
PEVC 投资汇(PEVC MIDAS)由PEVC行业专业人士发起成立的,以“分享、合作、共赢”为核心精神的非盈利机构。俱乐部成员涵盖各主流专业投资机构,组织成员均具有优秀的教育素养和专业的投资经验,并与各个投资类机构和企事业单位保持长期的合作关系。投资汇宣传汇聚人才、汇聚机会、汇聚知识、汇聚资本的俱乐部文化,宗旨是为会员提供合作发展、人脉扩展、专业交流、信息分享的平台。PEVC投资汇以基金圈为核心,辐射企业圈、投行圈、青年圈、高端VIP圈。俱乐部目前拥有开放式成员29000多人,正式注册会员1200多人,是股权投资领域全国最大的非盈利组织。
2、清科集团作为股权投资资讯领域的老大,正在大力推广其PE/VC的社交网站--投资圈http://www.pelink.cn/,投资者和创业人都可以申请加入。目前看到的是寻求融资的创业者多,机构入驻的情况一般。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

查找世界投行在华招聘计划

●法国兴业银行

●法国巴黎百富勤融资有限公司

●荷银融资亚洲有限公司

●博资财务顾问有限公司

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●加拿大怡东融资有限公司

●中银国际亚洲有限公司(简称“中银”)

●时富融资有限公司

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●京华山一企业融资有限公司

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●瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)

●德勤企业财务顾问有限公司

●安永企业融资顾问有限公司

●财富指数(北京)国际投资顾问有限公司

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●德意志摩根格林费尔(德意志银行的投资银行部门)

●德累斯顿克莱沃特瓦瑟施坦(德累斯顿银行的投资银行部门)

●国泰君安融资有限公司

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156 page interactive course, The Interactive Guide to Technical Analysis, to learn how to perform technical analysis and trade more profitably.

提升属性上限:

Technical Analysis Education Articles

The Basics:

  • 4 Most Commonly Used Stock Chart Types
  • A Breakdown of Stock Chart Basics
  • 5 Stock Chart Patterns Every Investors Should Know
  • Trading Psychology, The 14 Stages of Investor Emotions
  • 5 Main Assumptions Behind Using Technical Analysis
  • 4 Candlestick Patterns Every Trader Should Know

Beginner Concepts / Strategies:

  • Understanding Stock Price Gaps
  • 3 Shorting Strategies Using Technical Analysis
  • 5 Critical Rules for Understanding Support and Resistance
  • Understanding Stock Chart Higher Highs
  • 5 Sentiment Indicators Every Investor Should Know
  • 5 Rules for Predicting Stock Market Trends

Advanced Concepts / Strategies:

  • 3 Important Uses of Fibonacci Numbers
  • Understanding Stock Chart Moving Averages
  • Understanding and Interpreting Stock Chart Reversals
  • Understanding the Relative Strength Index (RSI)
  • Understanding Moving Average Convergence Divergence (MACD)
  • Understanding and Using Triangle Patterns
  • 5 Key Guidelines for Trading Stock Chart Channels
  • Stock Chart Magic, Comparing PPO and MACD

Technical Analysis Quizes:

  • Volume Interpretation Quiz (Answers)
  • Stock Chart Education Quiz (Answers)

Stock Chart Examples:

  • Example 17: Dryships (DRYS)
  • Example 16: Crocs (CROX)
  • Example 15: General Motors (GM)
  • Example 14, Google (GOOG)
  • Example 13, Apple (AAPL)
  • Example 12, Washington Mutual (WM)
  • Example 11, Lehman Brothers (LEH)
  • Example 10, Fastenal (FAST)
  • Example 9, Potash (POT)
  • Example 8, Research in Motion (RIMM)
  • Example 7, Canadian Solar (CSIQ)
  • Example 6, Frontline (FRO)
  • Example 5, Visa (V)
  • Example 4, Google (GOOG)
  • Example 3, First Solar (FSLR)
  • Example 2, Covance (CVD)
  • Example 1, Energy Conversion Devices (ENER)

 

游戏中有三个属性(其实有四个,第四个是Funds也就是资金)Health、Passion、Reason,其中Health归零会导致死亡,其他两个在传教、做梦时都会用到所以能提升也请尽量提升一下。提升方法是分别研究这三样东西,因为单词太长,我这里缩写为大概意思+开头字母,很好找,分别是活力V、学识E和灵感G,各拿2个研究出的东西分别在Study处合成3个Skill,也可以再把出来的Skill进行提升(每升一级所需要的V、E、G会翻倍),推荐将Health提升两次,Passion和Reason提升一次或者两次,Passion和Reason除了通过Skill提升外,还可以通过读书学习来提升1点上限(同样也需要E和G,但只需要2个)。

Free Stock Market Education

Posted by Blain Reinkensmeyer | Last modified on May 3rd, 2017 | Published Feb 28th, 2017

 

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如何赚钱:

Top 10 All-Time

  1. 5 Top Online Stock Brokers
  2. 20 Must Read Investment Books
  3. 5 Best Free Stock Chart Websites
  4. 10 Great Ways to Learn Stock Trading
  5. 10 Trading Secrets I Wish I Knew When I Got Started
  6. How to Build a Warren Buffett Portfolio
  7. How I Trade (2017 Edition)
  8. 60 Stock Tips For Investment Success
  9. 50 Telltale Signs of an Emotional Investor
  10. Are 20 Trading Monitors Enough?

游戏中,Time Passes是会烧Funds的,烧完了就饿死了,很好理解,日常生活需要花钱,所以赚钱就必不可少了。

Stock Trading Basics & Strategy

  • Trading Psychology, The 14 Stages of Investor Emotions
  • How to Make a Stock Trade Online
  • 5 Best Free Stock Screeners
  • Investment Guide to Proper Portfolio Allocation
  • Top 10 Best Finance iPhone Applications
  • How to Setup a Profit vs Loss Ratio
  • CANSLIM Trading Broken Down
  • 5 Easy Steps to Navigate Earnings Season better than the pros
  • How to Find Future Big Winner Stocks in a Losing Market
  • 9 Simple Tips For Successful Margin Trading
  • 6 William O’Neil Short Selling Rules
  • 10 Tips to Detect an Investment Scam
  • 6 Tips to Having a Productive Financial Morning Routine
  • 8 Ways to Fight Stock Market Stress
  • How to Sell a Stock You Love
  • 3 Essential Steps to Successful Investing Online
  • Understanding Initial Public Offerings (IPOs)
  • 5 Traits of a Successful Investor
  • How to Stay Calm While Trading
  • 7 Online Stock Trading Strategies
  • 13 Questions That Will Boost Your Investment Portfolio
  • 5 Smart Tips For Trading Part Time
  • Understanding Mutual Fund Fees
  • The Scam Behind Mutual Fund Loads
  • Stock Splits, A Investors Dream or Worst Nightmare?
  • 5 Tips For Avoiding Wicked Bull Traps
  • How to Manage Investment Risk with Add-on Buys
  • An Investor’s Guide to ADRs
  • Robo-Advisors vs Online Brokers vs RIAs – Which is Best?

前期赚钱除了职业因素(如侦探可以上班、医生可以去给别人看病)以外,有三条通用路线,分别是:a.用Health(以及Health系的Skill)的劳力工作,Skill升到2的时候来钱快,但Skill等级不够时容易受伤;b.用Reason的白领工作,收入稳定,但缺点是老板一天到晚会让你加班,工作时间长;c.用Passion(以及Passion系的Skill)的创造性工作,优点是做得次数越多就越容易进入良性循环,Mystique会越来越多,工作轻松收入也高,但缺点是一不小心就会出一堆Memory或者Fascination,攒够三个Fascination的Token时人就疯特了。

Post Trade Analysis

Log your trades for free: The StockTrader.com Trade Journal makes it easy to log your trades, track your mistakes, and analyze your performance.

  • The 3 Phases of Trade Analysis & The Big Secret Few Know
  • 11 Key Variables for Successful Trade Analysis
  • 5 Key Ways Tagging Your Trades Improves Your Performance
  • Why Defining Investment Risk as “R” is Critical to Successful Investing
  • Investors Guide to Conducting Post-Trade Analysis

所以请自行取舍,要安全可靠还是靠搬砖(搬砖还能掉活力V呢,再也不怕生病了)。

Bear Markets

  • 25 Essential Bear Market Stock Tips For All Investors
  • 37 Tips, Facts, and Rules for Trading Stocks in a Bear Market
  • Investors Guide for Market Crash Strategy

后期赚钱基本靠接NPC的任务,在用Talk传教的过程中,游戏中会出现4个NPC,他们分别会给出任务,完成后会给个盘子一样的道具,这个东西可以留着做仪式道具或者直接送拍卖场卖掉,任务可以反复接无限接,所以中后期根本不会缺钱…

ETFs

Explore and search our new ETFs Directory with 1,602 different ETFs to find the right ETF for the strategy you’d like to trade.

  • Exchange Traded Funds Basics
  • 40 Inverse ETFs For Bearish Investors
  • 24 Ultra Long ETFs For Bullish Investors
  • ETFs vs ETNs, the Difference
  • Currency ETFs
  • Water ETFs
  • Alternative Energy ETFs
  • US Treasury ETFs
  • US Dollar ETFs

*这里要小心最开始不要马上去接富婆Poppy的任务,因为她虽然会给你钱和能卖钱的盘子,但她的第二个任务就是要你找个人来献祭,如果那时候你没有建立教团也没有教徒,那你只能献祭自己了。

Stock Orders

  • Market Orders and How They Work
  • Stock Limit Orders and How They Work
  • Investors Guide to Stop Loss Orders
  • 10 Stop Loss Order Tips for Success
  • Using Trailing Stop Orders With Your Online Broker
  • Advanced Short Selling Order Placements

关于各种Lore:

Stock Trading Computers

  • The Dream Multi Monitor Trading Station
  • The Ultimate Trading Station, 24 Monitors
  • Are 20 Trading Monitors Enough For You?
  • 7 Monitor Trading Station

这游戏的Lore有一大堆,名字有些也很长,直接用上边的符号来替代好了,常见的是书(Secret什么什么的),能力属性也是这个符号,但这个下边涉及教团和教徒时再说。Lore可以升级,1级对应属性点是2,2级对应属性点是4,每升一级加2点属性,以此类推,怎么升级可以在Study里看这里就不细说了。Lore的等级决定着你能完成NPC给出的哪些任务,影响赚钱的效率。此外,Secret和Knock分别决定了你能开多少地点遗迹和在梦境中能开多少Way,前者可以用在Explore中,等级越高能解开的地点遗迹越高(探索该地方后能获得更稀有的书和道具),后者可以用与Way一起用在Dream里,用来开启更深一层的Way,正因为这两个Lore很特殊,所以它们的获取升级也比较特殊,Secret只能用两个同等级的自己来升上一级,可以通过Dream在Way里拾取,而Knock可以跟任意同等级Lore来合成进行升级。

Technical Analysis

Learn Stock Charts: Read my 156 page interactive course, The Interactive Guide to Technical Analysis, and learn to read stock charts like the pros.

  • View all Technical Analysis articles (40 total)
  • A Breakdown of Stock Chart Basics
  • Top 5 best Free Stock Chart Websites
  • 5 Stock Chart Patterns Every Investor Should Know
  • Trading Psychology, The 14 Stages of Investor Emotions
  • The 5 Most Common Spots Where the Market Finds Support & Resistance
  • Understanding Stock Chart Higher Highs
  • Understanding Stock Price Gaps
  • How Stock Gap Breakouts Yield 100%+ Returns
  • Investors Guide to Bullish Engulfments
  • 3 Shorting Strategies Using Technical Analysis
  • Volume Interpretation Quiz (Answers)
  • Stock Chart Education Test (Answers)

关于建立教团和收教徒、升级教徒

Stock Chart Examples:

  • A Great Example of a “Clean” Breakout Yielding 50%+ Returns
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  • How to Spot Bull Flags that Return Huge Profits
  • 6 Lessons / Reminders From My 23% Profit in EZCH
  • A Closer Look at SINA’s 2010 Breakout and 200%+ Run
  • Dryships Stock Offers 5 Valuable Lessons For All Investors
  • How Akami’s (AKAM) Stock Chart Foretold its Earnings Miss
  • A Closer Look at Chipotle’s (CMG) 150%+ Run this Year

a.建立教团:顺序是拿一个Lore(请尽量找容易获取及容易收集的Lore)来当教义进行宣传,然后会有人被吸引过来成为Acquaintance,再与Acquaintance对话,就会跳出建教的任务了。完成后出现一张戴兜帽的人图样的卡牌,下边标注XXX Order,这个就是你所建立的教团了。

Options

  • View all Options Trading articles (28 total)
  • New investors, What is an option?
  • Understanding Stock and Options Differences
  • 9 Options Terms every investor should know
  • 12 Intermedia Option Terms to know
  • 7 Reasons Investors Trade Options
  • 6 Great Options Strategies for new investors
  • 10 Great Tips for Trading Covered Calls
  • Understanding the Black Scholes Model

 

 

 

作者:张麻子
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来源:知乎
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。

股票市场分析数据来源汇总

知秋根据股票市场分析数据来源整理添加

按日数据
  1.公开市场业务中央行票据,央行正回购业务的发行金额,发行利率(此处数据时效性最强)
  2.同业拆借市场行情(时效性是隔一天)
  3.人民币汇率,美元指数,国际黄金期货,国际原油期货,恒指指数,道琼斯指数
  4.与国债发行有关的即时数据(实时)
  5. 中证全债指数、中证基金指数(实时)
  6.上海银行同业拆借市场利率,银行间质押式回购的利率和成交金额(有按日数据和统计数据):这个有错误  7.融资融券的数据当日数据:地址一:上海证券交易所地址二:深圳证券交易所找到
  8.股指期货的数据
  9.波罗的海指数
  10. 各公司的公告可以在上海证券交易所、深圳证券交易所的网站看到每天的上市公司公告: 
上交所公司公告
深交所公司公告
上海证券交易所 网站首页顶部的“公告与提示”栏中点击“上市公司公告”可以看到每天的公告,也可以查询公司上市以来的所有报告。每天晚上10点左右公布第二天的报告。
深圳证券交易所 网站首页中间位置的“上市公司公告”。每天晚上8点左右公布第二天的报告。
11.公司公告指定披露网站:巨潮资讯网
  
按周数据
  1.公开市场业务造成的市场货币回笼情况在网站上没有公布,但是我找到了另外一种补充的方法,按周来计算的资金回笼情况--中国债券信息网中有一列分析报告,可以通过查找招商证券的《宏观经济及债券市场周报》来获取这些数据,同时,如果觉得麻烦,不想经常看央行公开市场业务栏来获取央行票据,央行正回购业务的发行金额,发行利率信息的话,也可以在这个周报中找到,但是时效性会差一点http://www.chinabond.com.cn/Channel/5108029
  2.交易所账户的开户数据,基金的开户数据(按周为最小周期进行统计)
  3.关于上面所提的第5点,A股市场上股市新增供给方面的数据,除了可以在两个交易所中按月来查找之外,还可以通过在中国证券登记结算有限公司市场信息栏目中的每周快报中找到(按周来统计)   

按月数据
  1.A股市场上股市新增供给方面的数据:
上海证券交易所统计月报
深圳证券交易所的统计月报;(按月为周期进行统计)
  2.中国宏观经济运行的数据:
凤凰财经的宏观数据(月度数据)和讯的宏观数据(月度数据)
  3.http://www.customs.gov.cn/tabid/5461/MoreModuleID/15677/MoreTabID/400/Default.aspx中国进出口商品的月度数据(月度)
  4.中国财政收支情况(月度)
  5.国家统计局公布的月度宏观经济数据
  6.中央银行的月度金融运行情况
  7.外商直接投资(FDI)可
  8.上海市场市盈率的数值
  9.深圳市场市盈率的数值
  10.全国发电量的统计

  券商报告及其它
  1. 券商报告: 迈博汇金 
  2.投资类的报纸可以选择《中国证券报》、《上海证券报》、《经济观察报》和《21世纪经济报道》;除了《经济观察报》,这些报纸的基本内容都是偏向资本市场投资的,《21世纪经济报道》偏行业深度调查。
  3.《中国证券报》电子版;
《上海证券报》电子版;
  4.《经济观察报》周一出版,《21世纪经济报道》周一至周五出版。
  5.经济观察网;21世纪经济报道
  6.更多的宏观数据:银瀚投资服务网(不定时更新) 

 

学习资源类:
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为什么要从投行跳去私募 (2016/3/6 21:51:15) [发送到微博]

分类:纽约生活  标签:投行跳去私募 |

     私募基金作为投行的普遍出路之一,是大部分IB

analyst结束两三年工作后争先想去的地方。从IB到PE究竟有多难?你需要具备什么资历?薪水会增加多少?

让我们看看一位从IB跳去PE的banker如何解释其中的误区。

| 从投行到私募,你不得不知道的6件事

b.收教徒:用教义Talk进行宣讲,吸引Acquaintance,然后拿着教义、教义对应的Lore与Acquaintance进行Talk收为Believer。

「为什么不要尝试一开始就做PE?」

有很多私募基金招聘年轻的本科生,但是99.9%的职位是associate的副手。换句话说,你是我的副手。我坦白说出这点是因为,我不想让你天真地认为一个刚毕业的本科菜鸟有跟我媲美的本领做一样的工作。

比起我是IB analyst的时候,现在作为PE

associate我有更多的自主权。大多数本科应届毕业生(无论你多么优秀)都需要持续的指导和引领。因为无论你有多聪明甚至你是天才,你都没有参与过一件真实的交易、起草保密协议、单独对一个交易模型全程负责、做比你老练很多的管理团队的尽职调查、更不用说与第三方(律师、咨询师、会计师等等精明角色)打交道了。

你需要身经百战之后才能成为训练有素、精明的实干家。这就是PE

associate以买方姿态所形成的世界观。一个刚毕业就进入Blackstone(黑石集团:全世界最大的独立另类资产管理机构之一,美国规模最大的上市投资管理公司)工作的本科菜鸟根本就不具备这样高素质的职业能力。他们需要从analyst到associate一层层磨练出高能力的水平。我上述说的一切,完全解释了为什么PE公司会主要或者只要聘任已经工作2、3年的投行分析师。

在我跳槽到私募之前,我在大投行做过3年,积攒了足够的交易经验。所以来到PE之后的第一天,我就完全清楚并购程序和举债筹资的运作。而且我对建模烂熟于心,能够高效挖掘有价值的信息。

之前作为IB analyst,我参与过diligence

sessions。但是同样的事情,作为PE买方处理起来完全是新的挑战。我的技能是可以转化的,但是毕竟是买方和卖方的差异,换角度处理同一件事是完全不一样的体验。我学到的远远超乎自己的预期。

c.升级教徒:每个Believer都会有一项属性点上写着2,这就是他们的天赋(大众脸除外,一般用他们献祭的),教徒有几级,分别是Believer,Disciple和Exalted,再往上我就不知道了。教徒的升级会加他们的天赋属性点,比如Disciple就是5点,升级方法是掏出教义、教义所对应的Lore,然后再找个跟Lore属性相同的东西来当Trapping,只要教义对应的Lore属性点+教徒自身天赋属性点+东西的属性点>7,则可以升为Disciple,当>21时可以升为Exalted。

「为什么不要继续做IB associate?」 

说起离开IB的原因千千万万,甚至大同小异到烂了整个华尔街。作为年轻的投行家是个艰难的选择。一旦认定一件事,等待你的会是6年多困难重重的生活方式。你似乎已经看清未来等待你的是如何艰辛却仍旧无法预测究竟有多艰辛的工作和生活的挑战。

我一直认为大多数人跳进买方因为他们想要进入买方。其实他们离开投行还会选择其它出路,去商学院读个MBA,去大企业做corporate

development等等。做IB的最大优势也是最吸引人的地方就是IB是最有效的跳板——2-3年的工作经验足以帮助你日后进入任何你想去的行业。在你的职业生涯中,你不会再有这样离开一个工作就能去任何你想去的工作的机会和时间了。

我在大投行里最顶尖的组呆了三年时光。坦白地说,我几乎能去任何我想去的职位:私募基金PE,对冲基金HF,风险投资VC,创业公司Startup,500强等等。最终我决定来到PE。举个反例,如果你先去了一只很压抑的对冲基金做了一段时间,之后你跳槽到另一个股票基金可能会异常艰难。但是如果你先做了IB

analyst,你申请任何职位都很容易。

d.教徒的用处:可以用来献祭、可以用来Explore、可以单独拖进Explore里让教徒帮你找人帮忙、可以让教徒去销毁证据或者做掉来调查你的侦探(但分别需要Moth和Edge要高不然会被失败)。

「竞争更激烈的私募公司会要求你先去做投行吗?」

毋庸置疑,进入私募的难度是进入投行难度的10倍或更多——不是一个量级的。因为比起投行职位数量,私募职位数量简直少的可怜。私募的招聘程序也不固定。虽然每年私募都会招聘,但是大量的私募公司并不会定时招人。而且PE的networking也更难。

每个教徒都拥有一项天赋,跟Lore的种类对应,Explore时会要求某项特定天赋的教徒存在才能继续探索,其中需要注意的天赋有,Moth(飞蛾图标,用来销毁证据),Edge(刀子图标,用来打斗、杀人越货),Latern(灯图标,用来发现新地点找到隐藏门什么的),Heart(心脏图标,可用来避免诅咒)。

「你跳槽到私募是因为你最终会赚得更多吗?」

随着职业生涯的推进,尤其在一只表现非常成功的基金里(强调“成功”二字),作为PE公司的合伙人你绝对会比投行里的MD赚得多不知道多少倍。但是在年轻投行家眼中有一个最大误区就是:在同样的级别,PE比投行赚得更多。其实大部分情况下,薪水完全是完全可以比较的,尤其去年投行的薪水还增高了。 

薪水的差异只有在长远角度才会显现出来。我现在是第一年PE associate,我最好朋友是第一年投行associate(A对A的比较,我们俩在一个级别)。我愿意打赌说现在比较我们俩的薪水完全是毫无意义的。我再强调一次,长远比较PE和IB的薪水才是本质。 当然,如果是在像Apollo、BX等等这样令人瞻仰级别的PE公司,薪水的差异在年轻级别的职位就能显现出来了。 

关于Way和Location

「为什么总有人带着跳去私募的心态进入投行呢?」

整个华尔街和招聘程序都弥漫这样的心态和风气。猎头们基本上在投行analyst中筛选人才,等这些analyst的2-3年program结束之后帮助PE公司去招聘这些analyst。这个问题类比该这么问:“为什么大家都为了进投行去做实习呢?”核心就是整套系统就是这样运作的。投行是通往PE的“常规”途径。

Way是通过Dream层层深入的,Location有几类:Vault,是通过在Explore里吃Secret发现;一般Location(Club、书店、拍卖行等)可通过在Explore使用Health发现;其他Location可通过派教徒去Explore来发现。

「你去私募是因为你的工作时间更好吗?」

大部份情况下,所有我同事们的工作时间都更好。除了我个别的1-2个去了顶级私募公司的同事,他们的工作时间比投行还糟糕!我要澄清一些,“更好”指的是什么意思。这个概念总是与“更短时间”这个概念混合。

我依旧很刻苦地工作,时间并不短。我一直相信“更好”的时间意味着你有更多的自主权,不是完全被客户牵着鼻子走。我有更多的时间控制权,所以我能更好的调整我的生活。不至于说,在晚上8点的时候还在办公室冰冷的桌子前讨论一个第二天下午之前必须为客户完成的却永远不会发生的所谓巨额交易。

2016-03-06 Eric   

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私募基金有如下特点: 
  1. 非公开性。因此一旦采用任何公开方式进行发售就属违法违规。
  3. 大额投资性。私募基金受基金运作所需资金数量和投资者人数有限的制约,通常对每一个投资者的最低投资数额有较高的限制,如美国的对冲基金要求最低投资数额限定为300万美元。
  4. 封闭性。封闭期内不得抽回投资本金,除非基金持有人大会决定解散基金。但基金持有人可以通过私下转让基金单位来收回本金。
  5. 非上市性。私募基金一般是非上市的,投资者可以通过对基金投资收益的分配来获得回报,但不可能获得上市价差收益。
  6. 私募基金一般都是黑箱操作,投资策略高度保密。私募基金无须像公募基金一样在监管机构登记、报告、披露信息,私募基金的经理人在与投资者签订的协议中一般要求有极大的操作自由度,对投资组合和操作方式也不透露,外界很难获得私募基金的系统性信息。
  7. 私募基金一般都运用财务杠杆操作。一般情况下,基金运作的财务杠杆倍数为2-5倍,最高可达20倍以上(如期货),一旦出现紧急情况,杠杆倍数会更高。私募基金大规模运用财务杠杆的目的是扩大资金规模,突破基金自有资金不足的限制,以获得高额利润。
  8. 私募基金的组织结构一般比较简单。私募基金属于合伙制企业,不设董事会,由一般合伙人负责基金的日常管理和投资决策。私募基金一般采取与业绩挂钩的薪酬激励机制。基金经理除了能够获得基金资产的一定比例的固定管理费外,还可以提取一定比例(通常在5%-25%之间)的投资利润作为奖励。
  9. 私募基金操作手法多样。私募基金经营机制灵活,没有短期的利润指标和确定的资金投向限制,在投资工具、财务杠杆、投资策略等各个方面也没有限制,这样,基金经理就能在范围更广的投资领域选择投资战略,以获取长期的高额利润。实践证明,私募基金通常能取得比公募基金更高的回报率(过去10年中有8年业绩超过共同基金)。
  与封闭基金、开放式基金等公募基金相比,私募基金具有十分鲜明的特点,也正是这些特点构成与公募基金明显的区别同时也使其具有公募基金无法比拟的优势。私募基金与公募基金的区别,主要体现在以下几点:
  1.募集方式不同。私募基金募集资金是通过非公开方式而公募基金的募集则是公开募集,这是私募基金与公募基金的 主要区别。在美国,共同基金和退休金基金等公募基金,一般是在公开媒体上做广告以招徕客户。而对冲基金在吸引客户时,不得利用任何传播媒体做广告,其参加者主要是通过在上流社会获得的所谓"投资可靠消息",或者直接认识某个对冲基金的管理者的形式。
  2.募集对象不同。私募基金募集的对象是少数特定的投资者,而公募基金则是面向广大的公众。
  3.信息披露要求不同。一般说来,公募基金对信息披露有非常严格的要求,其投资目标、投资组合等信息都要披露。而私募基金的要求则低得多。
  与公募基金相比,私募基金所具有的优势主要有以下几点:
  首先,产品更具有针对性。由于私募基金是向少数特定对象募集的,因此其投资目标更具针对性,更有可能为客户度身定做投资服务产品,组合的风险收益特性能满足客户特殊的投资要求。
  其次, 组织结构简单,经营机制灵活,日常管理和投资决策自由度高。相对于组织机构复杂的官僚体制,在机会稍纵即逝的关键时刻,私募基金竞争优势明显。
  再次,基金运作的成功与否与基金管理人的自身利益紧密相关,故基金管理人的敬业心极强,并且由于私募基金的进入门槛较高主要面对的投资者更有理性,双方的合作是基于一种信任和契约,所以很少出现道德风险。
  最后,和公募基金严格的信息披露要求不同,私募基金这方面的要求低得多,加之政府监管也相应比较宽松,因此私募基金的投资更具隐蔽性,运作也更为灵活,相应获得高收益回报的机会也更大。

没做过投行,毕业后就进了私募,公司AUM大概是国内前十五。做分析师时每天工作16个小时,一周最少干80hours,虽然很多项目都是那种screening阶段,但是在这80-100h的工作强度下,成长非常快。无论是基本功底,还是与投资人、客户的沟通。薪水与付出成正比,比较可观。后来跳槽到了其他资管,虽然还在做直投,但是工作强度和学习到的东西都不如之前多,不过因为有了充足的时间,个人对金融行业的思考比以前深刻了。

保代资格未来会成为券商投行从业资格证的,原来不合理的保代与非保代薪酬差会回归合理水平,很多券商已经基本调整到位了。至于注册制,是个目标吧,新三板其实不就是注册制嘛,实验田的情况还是很有借鉴意义的。既然保代走下神坛 对于想加入投行的人来说 应该以什么为目标呢?这个问题有点宽泛哈,保代只是一个通过考试和机会取得的资格,保代高薪也只是一个不可持续的阶段性现象,如果是内资券商投行的话,虽然在大金融里面不算金字塔上层,但是做个三五年后的平均收入尚可,算是打工里面性价比不错的了。这份工作还是比较锻炼人的,也不是简单机械劳动,通过学习和业务取得的知识经验,客户的认可都是激励你走下去的动力。当然,出差长且多,工作又累,其实新员工流失率还是不低的,如果兴趣不在此的话,还是选择其他收入更高的领域吧。

投行干到MD,不考虑背景,天分和勤奋都缺不了。但是ED也基本衣食无忧了,虽然会很辛苦,但干啥不辛苦呢。

楼主,请教个问题,如果职业起点在国资类PE(投资风格保守,固收很多),没做过投行的话,没经历过很多ipo或定增类项目,那要怎么补这个短板呢?因为以后想做纯股权类pe投资,想多提升一下自己,但现在接触的业务真的是不太搭, 楼主,想请教一下,凯石资本怎么样?

投行就包括高大上的外资投行,搬砖累死的本土券商投行,闷声赚钱的信托投行,存在感稍弱的本土银行投行部,以及交游广阔的FA等。私募光一级市场就包括高大上的美元VC,流水线的大型PE,大佬跑单帮稳赚PE,投行系pre-ipo PE,草台班子PE,此外一级半市场私募,二级市场私募更是鱼龙混杂

 

 

 

对Way进行Dream会进入一张大地图,最上方写着Glory,从Dream层层往上直到抵达最顶层,每次用Way进行Dream时会给出三张卡牌,可选取其中一张获得。

四大、咨询、投行、私募各职场的对比分析

2017年07月02日 23:26:59

对一般Location进行Explore可以进行买卖,跳舞获取状态,买书;对遗迹进行Explore需要教徒的参与和Funds,可获取书或者其他道具、献祭方法等;对其他时限Location会获得状态牌比如Fascination。

 金融行业在很多求职者眼中是一座“圣殿”,丰厚的薪水、福利和广阔的发展空间,吸引着每年无数求职者的目光。不管看这篇的你:此刻并未走入职场,还是入行几年正在做跳槽的打算,这篇文章旨在还原一些事实,更好的帮助做出择业的判断。

*  四大 *

部门构架

拿PWC举例来说,它下面有不同的部门,比如audit,tax, advisory等。各个部门下面还分组,比如audit下面有5个组,客户所处的行业各不相同。advisory分不同的function,比如 Performance Imporvement(PI),这个类似financialconsulting;Technical Services(TS),主要是帮PE或者其他的客户做financialDD的;strategy group,做商业咨询服务的,但是很小,人不多,毕竟不是corebuz。

发展路径

四大的发展路径基本是一致的:2年associate,3年Sr.asso;过了CPA的并且表现不是太差的话入职五年后就可以升manager了。mgr上面是sr.mgr,然后就是Par了。从mgr到sr,mgr到par没有固定的期限,但是一般来说能在四大坚持下来个10年左右也都能成par了。

四大的薪水

 

网上那个很经典的说每年加薪30%的那个帖子已经不适用现在了。现在第一年到第二年的加薪有个300-500已经不错了。第二年到第三年(也就是升sr asso)的时候,有三档薪水,最高的大概是9K3,号称top pay,一个组里面大概也就几个人能拿到top pay,最低的一档大概7K多点,具体不清楚,雁渡寒潭BBS上可以问问或者找一下。OT要看项目,有的项目可以每天cha2个小时的OT,有的就一点都没有。

关于性价比的问题

毫无疑问,降薪并且没有OT的四大的性价比之低已经可以和民工相比较了。这也算是一个中国特色吧。在国外,作为 professionalservices provider,四大的薪水还是蛮高的。有的小朋友是抱着快速成长的决心去的,但是我可以说的是,你在四大的成长也是一个循序渐进的过程,快速吗?我不好说,但是我个人觉得一般般。当然,我不是财务出身的,这种话不好乱说,但是第一年的小朋友做什么,第二年的做什么,sr做什么已经模式化了,你不要期望一口能吃成个胖子。当然,有些小朋友抱着要兢兢业业的把审计这一行做好的信念来的,并且极其的能吃苦,那么他会在四大做的很开心的。

*  咨询 *

其实咨询是个很大的概念。从战略、管理、人力、财务、IT、营销、房地产、工程、技术、法律等等不同角度提供专业咨询的服务的公司都可以称之为咨询公司。但是一般在校生提起咨询行业,脑子里面蹦出来的一般就是所谓的“顶尖战略咨询公司”这个狭义概念。接下来我就根据我的经验说一说我了解的国内的几个不同的咨询行业的简单情况。

战略咨询

前三大毫无疑问是McKinsey, BCG和Bain & Co。属于这个区间的还有Monitor, Booz &co, RB, ATK, ADL等等。这些公司主要的业务有:帮助客户指定企业级战略(包括拓展现有业务的市场份额或者利润率,进入新兴市场或者提供新产品新服务,进行兼并、收购、出售、IPO等)以及帮助PE等其他客户进行市场的尽职调查等等。
以bain & co举例来说,它的业务基本可以分为三种(各个公司的叫法不同):1,case,也就是战略咨询的本质;2,MarketDD,这个基本就是帮助PE做的尽职调查;3,CD,Customer development,也就是公司自己出钱做的对某个市场或者行业的研究,用以吸引客户向其购买CASE服务。

发展路径

还是以bain &co举例吧(没办法,对它太熟悉了),第一年和第二年是associateconsultant(AC),第三年是sr. AC。一般来说三年后就出去读MBA了。MBA毕业回来之后是consultant,2年consultant之后升mgr,mgr再升par基本就没定数了,如果一直做的话,3-4年也许就能升了吧。如果sr.AC不去读MBA的话,也能硬升到consultant,但是再升mgr就很困难了。

MBA的要求

一般来说,美国前10和欧洲前5的B school的MBA都有比较大的希望进入top C firm,但是这个要求近几年会不会改变不是太好说。

薪水

第一年基本介于15W-20W之间,各家差别不是太大。每年30%-50%的涨幅是有的。

工作内容

因为最后给客户的工作结果就是一套PPT,所以PPT的内容就是工作的全部。除了表述性或者总结性的文字之外,内容最多的就是数据和信息。所以各种方法找数据,建立数学模型去估计数字等等就是刚进入公司的新人的事情。随着时间的推进,做的东西的自由度越来越高,眼境越来越从细节提升到构架,需要思考的东西就越来越多,比如分析的角度,如何break down一个real buz case等。

进入的建议

如果你非常的有energy,非常的talktive,英语流利,并且能够接受比较大的压力,那么咨询就很适合你。上面的条件是必需条件,还有很多其他的方面,比如一个比较好的学校,一个比较好的学习成绩,有过社团领导人的经历等等。因为这些公司不仅仅是在招干活的人。能干活的人太多太多了。它其实也在初选MBA candidates。但是长期来看,由于professional services的进入壁垒不高,所以不排除这个行业走下坡路的可能性。

*  投行 *

InvestmentBank,投资银行,国内的普遍称为券商。大号的华尔街投行(当然现在那些大号的欧洲投行也纳入其中了)有个俗称叫做bulgebracket,包括大摩, 高盛, 摩根大通, 美银美林, 德意志银行, 瑞银, 瑞信, 花旗投行部, 汇丰投行部等等,小号的投行们统称叫做boutique。
就不一一列举了
1、说一下综合性投行的组成

1 IBD

是应届生最想去的部门,最传统的投行部门。做的事情只有一件,就是帮助客户融资。渠道有三个:发股,发债和兼并收购。因为IPO项目比较多所以一般认为 IBD是focus在一级市场的。赚钱的方式是收取帮助客户融资的佣金,一般按照融资规模乘以一个百分率来收取,0.5%到5%都有,国内一般低一些。

工作时间

早上9点半到??(从晚上8-9点到第二天早上5-6点都有可能,外资投行尤甚)

升职道路

analyst(2-3年)- associate (2-3年) -VP (若干年)-ED(0-若干年,有的投行没有ED这个职位) - MD ;一般做3年analyst的很多人选择读MBA去了,跳出IBD的人大部分的去向都是VC/PE fund。

2 Sales&Trading

简称S&T,是做交易经纪业务的,也就是focus在二级市场的。客户一般是机构投资者(因为机构投资者没有交易牌照,不能自己交易股票,所以需要一个经纪商),通过收取机构投资者的交易的佣金来赚钱。自己炒过股的都知道,券商除了代收印花税之外,还会收一个交易费。这个就是经纪业务的赚钱模式。

工作时间

早上7点到下午7-8点(外资),早上8点半到下午6点(本土)。两者的区别主要在开早会的时间,外资一般7点开早会,6点45左右就要到办公室了。

升职道路

不知,大概和IBD差不多。跳出S&T的一般去向都是买方fund,hedge fund居多。

3 Research

为什么这些机构投资者选择在这个经纪商交易而不是其他的?除了看佣金的费率之外,还看一些增值业务。研究部做的事情基本就是一项增值服务,通过发布研究报告,来帮助客户(机构投资者)进行决策。当然,有时候研究部也是投行面向媒体的一个窗口,大家经常看到某某投资银行首席经济学家对经济形势发表看法,或者看好某个行业什么的,这些人基本都出自研究部。赚钱模式没有。因为这边是个纯支出没有收入的部门。但是一个高质量的研究团队能撑一撑门面,间接的提高 S&T部门的收入。

工作时间

同S&T,因为要一起开早会

升职道路

research assistant(有的投行没有这个职位) - research associate(对应IBD的analyst level) -research analyst(同样的analyst,在投行里面级别划分的时候可能是associate,有可能是VP,甚至是MD。首席经济学家他们写报告的时候也就是注明是analyst而已)
离开research的人基本都是往买方fund跳,有跳PE的,但是绝大多数都是跳hedge fund做投资研究了。

4 Private Banking 

这个私人银行不是普通的商业银行的对私业务,它的主要作用是通过订制一些投资产品的组合来替富人理财和保证他们的财产不缩水的。当然商业银行也有类似的业务,但是投行的私人银行的门槛远远高于商业银行。一般都是百万级以上的。赚钱模式是向客户收取管理费。
工作时间

标准白领工作时间

升职道路

不知。离开这个部门的去处:不知。
2、关于投行背景
在国内人们习惯把投行分成三块:外资投行,本土投行,中金。

1 外资

外来的和尚,就是那些bulge bracket和boutique。他们拥有高端的人才和关系网络。给出的pay基本都是global pay。第一年的非后台部门的entry-level的薪水基本在60W的base这个水平,无论是HK还是大陆。当然现在也有个趋势是local pay。前几天在水木的投行版看到UBS在大陆招的quant analyst,base也就税后1W。这个也让人很是唏嘘。但是在大陆还是有个问题就是大部分的外资投行受到牌照的限制,不能从事一级和二级市场的业务。所以现在外资投行在大陆做的大部分都是国内企业在HK或者其他国家上市的项目,以及针对这些类型的上市公司撰写英文版的研究报告(前几天看到有篇新闻写UBS开始写中文报告了,但是上面对UBS的大陆研究团队也是毁誉参半)。现在有A股牌照的好像只有高盛高华,UBSS,瑞信和DB。其中瑞信还没有A 股的二级牌照。大摩现在借壳华鑫应该就能够拥有全牌照了。具体情况没有研究,有业内人士来讨论下。
应届想进入外资投行,基本的要求是四大名校或者北美香港欧洲名校,GPA死高,英语熟练的烂掉,投行实习经历,海外交流。如果不是金融相关专业的至少要自学过CFAlevel1。这些是基本要求。然后去IBD的人要求是非常的social和有leadership,要一眼看去就是个成功人士;去 S&T的人要求很精明和时刻充满精力,能煲长时间的电话粥。去research的人一般是要能写一些东西和做一些模型;去private banking的人一般最好自己能拉来一些客户,比如X二代,如果不能的话,那就要及其成熟和有魅力,这样才能让那些有钱人愿意和你交流。

2 本土银行

大部分都自称券商。几乎所有的股民们炒股都是通过他们的S&T部门来交易的,一些较小的A股股票的IPO也是本土投行IBD的天下。另外,绝大多数的中文研究报告都出自本土投行的研究部(研究所),和全世界的研究报告一样,国内券商的研究报告也是好坏参半。
本土投行给应届生的pay一般来说集中在月薪5K-2W这个区间。中信高一些,其他一般都在1W以下了。博士去做研究员的不算。本土投行对应届生的各项要求都比外资投行低一些,但是由于是本土投行的原因,有时候在一些岗位上喜欢设置学历的坎儿,尤其是研究部。

3 中金

中国大陆地区的投行老大,综合性投行。曾经有外资投行的背景,现在已经没有外资投行的影子了(但还是有外资的影子)。在国内IPO常年第一,S&T 也热火朝天,研究部曾经也有许小年,哈继铭等人坐镇。当然最出名的应该还是朱总的影响力。招人要求参照外资投行,薪水参照外资投行。投行先写那么多吧,投行的直投部的介绍我并入下面的PE行业一并写了。
PE及fund

PE,private equity。之所以private,是因为它可以不用公开它的财报和投资项目。这个是相对于公募基金来说的。PE到底能不能被简称为私募呢?这个很难说,因为国内对私募有两个理解,一个是PE,也就是私募股权基金,基本是在公司级别进行投资活动的;一个是私募股票基金,是通过募集资金在A股二级市场进行股票交易的基金。股民们说的私募一般指的是后者,企业家和投资家说的私募一般指前者。我在这部分说的PE也是前者。

1 PE做什么的?

PE 是通过把自己掌握的资金对一些认为前景比较好的目标公司进行股权投资,可以是买一部分,也可以是购买全部股份。这个目标公司可以是上市的,也可以是非上市的(如果是上市的公司,并且是购买一部分股份,这个和我们国内股民说的私募做的事情就比较像了。但是投资理念不一样,因为PE一般都是2-4年的投资期)。当然,不同的PE,它们的投资理念也不同。有些PE是投资于目标公司的前景和它的管理团队,所以在锁定目标公司管理团队的情况下,对投资公司的日常运营不做过多的干涉;但是有些情况下,作为大股东的一些PE会对目标公司的日常经营进行一定程度的影响(大家可以结合贝恩资本在国美一案当中的行动进行理解)。

2 PE如何投资?

PE 一般的投资方式是,通过MD和LP(有限合伙人)们发掘有前景的行业和公司,之后把这些公司名单交给下面的associate。这些associate会对这些公司做一个初步了解,之后再请咨询公司做marketDD(due diligence,尽职调查),四大做financialDD(这就是四大的advisory部门的一项比较重要的工作),律所做legal DD,一些techconsultingfirm做technial DD(从技术角度看目标公司的发展前景)。做完大量的DD后,还要通过和公司管理层的访谈去了解他们的领导力,运营理念和未来成长潜力。当然最后还有很重要的一步是对目标公司进行估值,估值完了就是和目标公司谈判了。谈完了然后PE内部开个会,决定收购了就出钱买了。当然,大量的项目都在上面的那些步骤中死掉了(经典的凯雷收购徐工案)

3 PE如何赚钱?

PE 赚钱的方式叫做“退出”,也就是将之前投资的公司卖掉或者让它上市(或者再次上市)。一般来说PE的单个项目的投资年限是2-4年,在这2-4年中会帮助或者看着这个公司成为它所处的行业当中的翘楚(或者前几名),然后把它再卖给它的竞争对手,或者其他的PE,或者让它上市,然后通过二级市场退出。一般 PE赚钱的倍数都在2倍以上,在以前市场好的时候,10倍的倍数也屡见不鲜。当然现在市场竞争激烈,PE多而好项目少的情况下,倍数降低也是情理之中。
随着PE的发展(中国特色的发展),PE多了一个赚快钱的渠道,就是投资即将上市的公司,然后在其上市后锁定期过了之后迅速套现。这就是大名鼎鼎的pre- IPO项目。大家也许知道,国内很多本土的人民币PE基金都是“背影深厚”的。各路X二代神仙发现了pre-IPO能带来的高额回报后,都纷纷将魔爪伸向这些待上市公司。很多PE能够在IPO一年前,甚至IPO一个月前强势进入目标公司,然后待其上市后套现离场。这里只是指明现在国内PE的一个发展现状,虽然是个不健康的现状。

4 PE钱哪儿来

既然是个fund,那么钱一般来说就不是自己的钱了。当然有些PE是合伙制的,里面的钱都是合伙人的钱。但是大部分的PE都是通过融资来获得资金的。来源有很多,比如一些FOF(专门投资基金的基金),比如养老金基金,比如社保基金(国内的社保基金是否进入PE行业这个我不确定,业内人士解答一下)

5 PE和VC的区别?

其实本质上PE和VC没有太大的区别。不过PE主要侧重于一些比较大或者说比较成熟的公司的投资,而VC,鉴于其风险性质,投资的一般都是种子公司或者是创业初期的公司。PE的收益率相对VC较低一些,但是成功率高一些;VC反之。

6 PE的pay及如何进PE?

先说PE的pay吧,国内的各色新晋PE不清楚,但是传统的美国那边过来的PE,比如黑石,凯雷,KKR,贝恩资本,包括CDH和淡马锡,这些给的pay都很高,entrylevelRMB100W的base应该有的(大陆)。成功退出的项目还有项目奖金。life style来说,一般都是比banking稍微轻松一些,比top consulting累一些。

工作时间

associate->seniorassociate->VP->MD

RUHEJIN

一般最大的几个PE都是招2-3年TOPconsulting和IB工作经验的人。稍小的PE也会选择四大advisory或者audit的人,但是几乎所有的PE都不招应届生(今年淡马锡招应届生了,但不知道pay如何)。所以进PE一般靠朋友推荐为主,也有的是靠猎头推荐。很少有大PE挂出来招人的信息的。

7 其他的fund?

国内的基金公司其实也能算作hedge fund,只是除了股指期货和融资融券之外没有hedge的手段。比较成熟的hedge fund据说现在开始在HK集结了,包括索罗斯的量子基金。概况的说,PE和VC投资的是他们看多的公司和股票,属于单边投资,包括伯克希尔公司在内也可以算作PE这边的(但是它不是个PE,因为伯克希尔哈撒韦公司是个上市公司);hedge fund属于双边投资。所以真正在金融市场兴风作浪的,还是HF们。

 

 

  

关于书/影片/卷轴(都是同一类,右下角会注明是Text)

私募投资 (PE) 投资一个项目一般是怎么退出的?

泻药,系统地解答一下,希望没遗漏。

  1. IPO退出(也包括借壳上市)
    最耳熟能详的一种方式,所投资的公司上市,持有的股份在限售期过了以后,就可以在二级市场上自由出售,实现退出。这种退出方式一般收益颇丰。

  2. Trade sale (中文不知道咋翻,就是一级市场出售)
    即所投资的公司,被其他公司并购了,通过获得并购的交易对价实现退出。这里的对价可以是现金,也有可能是另一家公司的股份,如果是股份那仍然要寻求继续的退出。还要注意的是,PE投资的公司一般都是优先股,因此在trade sale时,有liquidation preference即优先清偿权,一般是成本的1-1.5x或者按成本加一个固定IRR。trade sale的退出有时候回报甚至高于IPO(但并不都是如此),而且不用等限售期也不用等交易量,时间上更短。

  3. 赎回
    投资公司时,有时候PE机构会和公司签订一个赎回条款,在某个时点,如果公司没有达到上市标准,或者经营业绩没有达到一定指标,公司有义务赎回投资人的股份,按成本加IRR的形式。一般发生这种情况,公司的状况不是太好,回报也不会太高,但公司有钱履行赎回,多少还是让投资人保本了。

  4. 分红退出
    这是一种特殊的退出方式,公司的现金流特别充裕,短期内的ROI非常高,可以每年进行大规模分红,但公司业务并不具备可持续性,一段时间分红结束,公司的价值其实几乎没有,投资人依靠持有期间的分红来实现退出。举例:单一IP的游戏公司。

  5. 破产清算
    公司无力上市,无人trade sale,无分红,也无法完成赎回时,投资人如果强制行驶赎回,公司就进入破产清算程序,通过卖资产形式来清偿股东。如果投资人也有liquidation preference的权利,则卖资产得到的对价优先支付给投资人直到满足liq. preference的要求。当然也可能卖完资产也达不到的,这时候也只能认赔离场。这是万不得已的情况,发生这种事基本也不求什么好的回报了,能拿钱走人就好。

大体上就这几种,有些比较复杂的通过option的方式退出的,比如可以强制put给某个产业投资人,也算是trade sale的一种;还有通过和某个上市公司换股的方式实现退出的;这些都需要特定场景特殊条件,不一一展开了。其他有想到了再补充吧。

 

 

 

书可以在书店、拍卖行购买,也可以通过对遗迹进行Explore获得。有些书需要对应的语言才能阅读,语言可以通过三种途径学习,一是读书,二是从NPC那边学(两个NPC分别教授Greek还有另外一种A开头的语言),三是去Way的时候在梦境中捡拾(需要进入Spider Gate上边那层才有)。

做私募和做投行,哪个前途更大些?

 如果一定要比较的话,当然是首选大型私募,看私募的管理规模,投资团队背景,投资范围,是否有公开业绩,工资排名大型私募》券商投行》银行投行,发展前景么,真的看个人了。

 

 

 

**首先私募从宽泛意义上说是指一种募集手段,与公募相对应。**  

**根据投资标的的不同**:私募基金根据可以分为**一级市场**和**二级市场**两种  
**,私募基金是买方,即你用非公开募集来的资金投向标的资产。**  

**投资标的为一级市场的基金即俗称的股权投资基金**,根据投资阶段的不同又分为VC(风险投资基金)和PE(私募股权投资基金)。  

**比如说我现在所在在VC,我的投资标的是早期阶段的创业企业**,一般从天使轮-B轮。  

**PE一般投向B轮以后到Pre-IPO阶段的企业**  


**VC,PE的界限慢慢模糊,VC钱多了也会投一些后期项目,PE觉得看得够准也会投一些早期项目**  

**投资标的为二级市场的基金则是投资股票的私募股票基金。**  


**由于投资标的不同,意味着差异化(一级市场信息更不对称,财务不规范,风险更大),所以对人的要求完全不同。**  


~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~买方卖方分割线~~~~~

而投行是卖方,传统意义上的投行其实是指外资银行的IBD业务。(即股票承销业务,包括IPO,定增等二级市场息息相关的业务)

宽泛意义的投行包括国内券商投行部,商业银行投行部,精品投行(比如华兴资本这类做一级市场投行业务的公司)

券商投行部的活和外资银行IBD业务类似(只是券商投行部是针对国内市场)。

银行投行部的业务包含了主要是财富管理业务、同业业务、项目融资业务以及财务顾问业务几大种类,还是以固定收益类项目为主。

精品投行俗称FA,是我们VC,PE找项目的有力渠道


先开个坑吧~之前我在东方资产做过房地产投融资业务,算是以**债权为主的买方业务**,跳槽的时候拿到国内上市券商投行总部offer(**以股权为主的卖方业务**)和某老牌信托的offer(以债权为主的混合业务),现在在清华控股旗下的VC,所以对**买卖双方以及不同标的均有一些了解**。  

基于股权和债权的不同,一级市场二级市场的不同,买方卖方的不同。要求的能力会有些共通和不同点。大家捧场的话我有空再写啦~~  

以上  

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~10.20开更分割线~~~~~~~~~~~~~

最近事情比较多,今天正好中午有空,先从VC的工作,需要的能力讲起吧:

VC的工作内容:募,投,管,退

**募:**即基金的募集,这是基金成立的基础,一般是**合伙人的工作,向金融机构及富有个人(如企业家)募集**  


**募集所需的能力**:**优秀的过往投资记录(明星项目)**,与各机构广泛良好的人脉网络,目前的项目储备(所以为什么这一般是合伙人的活)  

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~投~~~~~~~~~~

:即对于项目的投资,这也是VC一线人员最核心的能力,又可以拆解为三部分:找的到,看的懂,投的进

找的到:找到创业者及创业项目的能力,这要求一线VC人员具有广泛的行业,人脉资源
包括但不限于:
你所关注的行业上下游资源(比如你所关注领域中知名企业核心人员,高管的动向,没事多跑跑行业会议,多认识多接触,多交朋友)
FA的渠道资源(各家FA小伙伴关系都处处好)
各家投资机构的熟人(大家来互相推推项目,合投跟投一起玩)
媒体(媒体的朋友消息来源广)
熟人(你的校友,前同事,熟人圈,特别是对投天使来说,很多机构投天使项目非熟人不投)

看得懂:能够判断出团队及项目的好坏,对于风险和收益作出判断
这点是内功:主要靠平时的行业研究,经验的积累,与行业内人士的交流
要求的能力:行业分析,公司分析能力,优秀的逻辑思维,广泛的人脉

投的进:面对优秀项目时,能够以合适的价格及条款投进项目
主要工作内容就是谈判
这要求一线人员有优秀的谈判能力(比如说介绍各种除了钱之外能带来的东西,如资源注入,增值服务,协同效应哈),
真诚的为人生处世能力(有时候感性也会占很重要的部分,有不少案例投资人靠着非常好的态度投进了热门项目)

**管**:即投后的管理,投后管理对于VC从业人员来说也是一件很费时的事(大多数VC并没有专门的投后team),特别是对于早期项目占股10%以上的投资人来说,被投企业对你的需要度更高  

**为被投项目介绍各类资源**(人才,流量,营销等等)  
**为被投企业的发展重点问题出谋划策**(是否要变方向,融资节奏,是否要并购某只团队,高管调整等等),一般是给出建议,帮忙为主,毕竟创业者是主导  
这要求一线人员具有广泛的人脉,对行业发展的判断力,及企业治理的一些知识  

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~退~~~~~~~~~~

退:即项目的退出,主要是决定何时退以及以什么样的方式退出

何时退:是否在某一轮估值已经较高时退出部分股权?还是陪公司直到上市再退?
退出方式:企业发展不太好,现在有被并购机会,是否要实施领售条款?现在A股市场好,是否要拆VIE回A股上市?

这要求VC从业者具有对资本市场,行业,公司发展的判断力。

中午也写这么多啦,以后有空再写~~~~

**宣传下目前自己所在的基金我们是清华控股旗下的一只早期基金,主要投向互联网金融和互联网广告方向。我司网站为沃富金信
如有相关方向创业者可以发送商业计划书至chuzihang@woofoocapital.com,欢迎大家多多交流**

 

当然,关于投行的部分其实也确实说的有一定道理,但是我相信答主说的投行,主要说的应该是券商的投行,主要是IPO和定增、发行证券、并购这一系列的投行业务。这类业务确实主要的工作是以尽职调查、提供方案、写材料、申报材料等工作为主,要说起个人性的技术性是比不上做技术的人才,但是这些也是专业性的东西,不是一般人都能懂都能做得了的。毕竟我们总不能说法律人才就是只是背背法律法规而已的人吧?每个行业都应该是有本身的存在的意义的。
另外,投行的范围也很大,有券商的投行,有银行的投行,有信托的投行,还有一些精品投行,他们的业务侧重点都是不同的,表现出的专业性工作能力也不同。
关于投行,重点是不管是经济发展上,企业的上市募资,还是企业重组等等方面上,都有它必须存在的道理,专业事专业人干,这个没有什么问题的。
不说投行,就回归这个问题吧。
我们都知道,私募有二级市场的私募,有一级市场甚至一级半市场的私募。这两种私募的业务内容区别还是非常大的。
如果题主问的是一级市场的私募的话,就是VC/PE这类,这类的私募,真正主要的能力体现在哪里?主要是在项目资源、沟通洽谈能力、募资能力以及看项目和分析项目的敏锐上。
VC/PE这一类的私募,真正很需要依靠的确实是分析项目的能力和募资能力,有好项目时候资金要能跟上,有资金的时候要能选到好项目,即使本身没有非常多的项目资源,也要懂得如何分析项目,起码能在跟投的时候选中好项目。
企业的发展具有太大的不确定性,不是说分析后觉得好的项目就一定能成功的,君不见多少知名的投资机构投过那么多的失败案列,行业内都说投资的企业成功上市的,基本都是不到一成。
投行的工作,不管性质如何,确实是专业性的工作,待遇也很好,不过是属于干得久了会厌倦的工作。这点上,个人看法是私募相对而言会好一些。
另外私募工作中提升所得到的判断项目的能力,对自己今后的投资、甚至是创业等等会有一定的帮助。对企业的认识也会更深一些。
说点相关性不大的,私募是资金方,是买方;而投行往往以中介为主,服务方或卖方。你说呢?但是根据我的经验和所知,这两个工作都能得到大部分企业的尊重。
最后说一点关于技术与私募的关系,其实私募懂技术那是相当于如虎添翼,但是私募还真的不需要一定要懂技术。私募不是不看技术,而是技术层面不属于最重要的一块。私募主要看的还是一个项目的市场规模、商业模式、护城河(即进入壁垒)、人员配置、市场能力以及高管的领导能力这些同时结合财务和法律风险分析。一个普通的私募所投资的企业都能达到几十家企业,大型一些或者知名一些的私募投资的企业甚至多达千家,你要这个私募懂得所有的技术,这个是不现实的东西。何况技术是属于不断变化和进步的东西,但是企业的本质有很多内容是不变的。

当然了,我说私募比投行好,也不是就指私募就一定比投行要好,只是一个大概的结论和看法。毕竟有些顶级投行,那也是能比私募好的,毕竟私募很多人都是投行出来的,投行的工作能力还是毋庸置疑的。市场中也有很多不正规或者不专业的私募,这些是没有办法和真正的投行比的。作为一个择业者,慧眼才是主要的。不过这两个行业其实也算是比较相通的,题主完全是可以选择一个认真做个几年再去另一个行业。那样你就知道自己适合和更喜欢哪个行业了。

 

 

 

 

其次,是常见的三个开局(侦探除外,侦探我没怎么玩过)和初期运营方法,

老是有人来嘲笑,而且券商的最多,难怪我一直觉得券商里面出来的人严重缺乏行业认识,原来是连自己的行业都没搞清楚。还有看都没看完就跑来瞎比比的,我只好把打脸的内容放最前面了,免得有人眼瞎。

要说投资银行的真正定义是什么,有些拿着书本上的,或者是一些行政规定上的条款来作数,被我反驳了就说是我扣字眼,嘴硬之类的。特别常见于科班出身,没在这行呆多久,天天做重复工作的人中间。

要我来说,投行业务就是非标准银行业务。银行是什么,最早就是吸储和放贷。而放贷业务,在银行规模达到一定程度后,规模太大,层级太多,不得不采用标准化的放贷流程和统一标准,也就是我们国内银行的贷款指引。

贷款的核心思路是风险可控和风险转移(兜底),用我们以前的话来说就是“过程无风险“,你放贷设计的每个环节,每个过程,只要满足某条件,就可以视为无风险,或者风险极低。

这时候问题出现了,有些业务,明明知道风险很低,比如帮人销售证券,我就收个手续费,怎么会有风险?后来证券市场规模大了,只要满足一定的条件,无论如何证券都能卖出去,我把要发行的证券包下来,慢慢卖,卖的价格更高,赚得更多,也是没风险的啊,或者我再增加一些炒作手段,哪怕承包证券的价格高些,还是没风险啊(这不就是后来的基金认购定向增发股份的思路么?)。

但这些业务不符合原本的贷款业务标准啊,怎么办?专门为此修改业务标准?这种业务肯定是灵活一些的比死板的更有优势啊,而且这类业务可以集中做的,不需要很多层级,也不需要很多分支机构,那就干脆成立一个专门的部门来做这种业务,只要交易方案设计上,从逻辑上讲达到了“过程无风险”,不就行了么。

这就是投行业务的起源了。但为什么承销发行资格后来是在证券公司,而不是在银行呢?以至于有些人认为证券公司的投行部才是正 规投行。原因是早年美国的金融业是混业经营的,当时美国的银行自己就做发行承销,不仅仅是发行承销,所有非标准化的业务,只要是融资领域里能赚钱,并且能从方案设计上解决风险问题的业务,当时的银行都放在专门的部门做。而美国大萧条时期,美国政府认为股市暴跌该银行背锅,所以严格执行分业经营,将承销发行分割出来单独接受监管,这个事情在《华尔街的变迁:证券交易委员会及现代公司融资制度演进》这本书里说得比较清楚,有中文版的。所以为什么券商自己不是银行,而他们的承销发行部门却会挂个“投资银行”的名头,原因是原本这个业务就是从银行的投行部里划分出来的。好多券商投行部的人明明自己部门的名头叫投资银行部,自己在里面呆了几年了,居然从来没想过为什么。

而近一百年后,现在好多人已经不理解投行做的,其实是非标准银行业务,即“风险可控(哪怕是表面上的风险可控),但无法标准化的银行业务”,反而把企业融资中非常小的,而且仅仅是业务中的一个环节--承销和发行,当成投行业务,这让人家直投部、交易部之类的情何以堪。特别是一些入行没多久的人,天天做的就是那点儿事务性的工作,而且还和他们在教科书上学到的一模一样,于是以为自己掌握了真理。只是有些人做着做着,发现自己做的业务好像不完整,就像有个人说的,好像有些业务的配套资金,主管一个人就去对接了,自己在这个岗位上做了那么久,好像老是接触不到一些关键的东西,这才反应过来,原来自己做的其实不是个完整的业务。

而有些人意识到了,却老是没法给投资银行业务下一个准确定义,只能把这个解释成泛投资银行业务,或者大投行业务,而把承销发行之类的成为狭义的投行业务,然后解释说现在投行业务的概念比较模糊。

一无所有开局:真的是白手起家,各项属性很低,会陷入长期的困境中,推荐起手先把Health、Passion、Reason都升到2,然后尽快把Health对应的Skill升到2或者3,然后就任意挑选一条赚钱的途径过活吧。

PS:我真的很好奇,现代金融制度也没多少年的历史,这些从业人员居然从来没了解过?学校里老师也不讲?1929年以前,美国已经执行了分业经营,但管得不严,商业银行注册个子公司就可以绕过监管,对内就挂个投行部的牌子,大萧条之后才被严格拆分开的。而中国分业经营从法律上明确是90年代初的事情,到现在也才20多年。国内投行从业人员的知识水平堪忧。

回过头来,现在看其他投资业务和投行的区别就很清晰了,非投行的投资业务,无论是炒股的也好,VC也好,PE也好,都不是追求“过程无风险”,炒股的私募我刚才解释过怎么运作的了,当然另外还有所谓的在二级市场上做价值投资的炒股的私募,只是我不知道国内有没有;VC追求的高风险高收益也暂时不谈。PE有上市退出的,未上市就出售股权退出的,也有产业投资那种进来就不走了的,除开炒作的不谈,PE追求的,按我们以前几个同事的说法是“经营无风险”,这个是和“过程无风险”相对应的,过程无风险是说我交易方案设计得好,出了问题能把风险转移出去,比如一开始我就是个卖证券的,当然没我什么风险;又比如我抵押物是受法律保护的,而且流动性好,保值高,一定能处理掉。

而经营无风险,指的是我判断这个企业经营的好,所以我不会亏。

这是完全不同的两种思路,而不是表面上的什么形式差别,如果从形式上找差异,那简直有各种各样的非标准业务,以及历史上的各种例外,让你的标准防不胜防。

医生开局:医生职业卡赚钱比较轻松,医生的Reason初始比较高,不用走别的赚钱路子,直接行医赚钱就好。医生的Health建议升到3,足够了,其他看着升。

至于私募,只是指你募资的形式而已。


‘私募做过一年,但是个草台班子,没做起来。一般来说,私募得募得到钱才叫私募,一般公司是有项目,到处找钱,当时我去的那个公司也挺搞笑的,从卖理财产品转做私募,募资能力挺强的,在成都这种金融环境比较差的地方,一个月能募1亿多,但公司上上下下没一个能看懂项目的,也没啥项目来源。好几年前的事情了,我当时也是刚入行,稀里糊涂跑去做了几个月,啥都没做成,只好圆润地滚蛋了。后来听说那公司最后还是只做募资,没再考虑找项目了。

不知道北上深是什么情况,反正成都这里,投行也算不上什么好的前途。这里的投行都是券商或者银行、或者信托的投行部,大部分时候找不到项目,找到项目了也无所适从,连某四大资管之一,做个上市公司的并购和定向增发业务,能把自己做成接盘侠,关键是被套了,手里还没拿到抵押物,可以说接盘连盘子都没接住,我也是醉了。而且业务还没做完,先把预期利润报给总部了,后来全懵逼了。

上个月给一个曾经是某银行投行部主管,管理上千亿资金的牛人做企业调查,结果发现这人对企业经营一无所知,提出的各种要求完全脱离实际,而且毫无保密意识。当时我们就惊呆了。后来听认识他的人说,此人以前跟着某NB人物混,光环不错,结果管理银行投行部三年,一个项目都没投出去。当时我给分析说他委托我们调查的某企业所在行业全国市场不足2亿,他说:“券商报告里不是说这个行业有上千亿市场么?”我反复给他解释,他的态度就跟言情剧里一样我不听我不听,最后我也发火了,说:“你信券商的还是信我们的?”他说:“当然是信券商,券商从业人员工资多少,你工资才多少?”,得,我当场就投降了。

投行里数据来源稀里糊涂的,乱用数学工具的,对系统风险毫无概念的,比比皆是。做私募的大多只会炒股,产业投资不懂产业的,昨天还有个做PE的跟我争,我说他们投高新企业看不懂技术,他说不需要看懂技术“”我们是做投资的,不是做产业的“”,得,我终于明白了,为啥一个印度人在硅谷开个做锂电池的公司,明明产品参数严重落后,居然能连骗一系列美国高大上的风投和著名公司,而且过了这么几年,居然没破产,居然还能不远万里骗到我们公司来。

所以,你要问私募和券商哪个前途好,要我说,在系统风险没爆发前,口才好的前途好。

富二代(Bright young thing,这个是一部电影/小说的名字)开局:富二代开局几回合后会死爹,继承一笔遗产,其他什么技能都没有(说好的充满了talent呢?),但富二代的Health初始高,建议走搬砖路线过活。

可能有些同事对我的描述略有不适。说实话,金融业没那么高大上。网上有篇文章好像叫《十年外汇风暴》,好像是这个名字,讲作者亲历炒外汇在华尔街怎么从很low的行业发展成高大上的行业的,大家可以去看看。

被某些人批评了一下,我觉得我确实不能光搞笑,还是得提供点儿建设性的内容。

还是先说投行,因为相比较而言,国内还是投行做得正规点儿。
现在挂投行名字的机构或者说公司部门,做的业务其实也挺多的,主要还是两种,一种自己出钱,自己下场干,就是我举例的资管公司那种。一种是募资来做的。至于做的项目,其实差别不大,反正有钱都可以做。

投行一般选择的项目风险要比PE小一点儿,比如给上市公司做并购,他们一般提供的是贷款(发现好多券商的投行人员和我撕这句话啊,理由是他们做的是承销发行。好吧,银行资管之类的统统被踢出局了。他们到底知不知道承销发行只是并购里面的一个环节而已啊。嗯,不知道是不是马上又有人跳出来指责我说并购定向增发没承销),而不是自己直接购买股权,当然,有些会拿自己的资金跟着参与一下并购,但主要业务还是提供并购贷款,或者你可以看成一级市场的配资。也有做地方政府的基建项目之类的,比如我有个同学在中行在香港开的那个投行,找我打听过成都北改的项目,当然我这种小虾米,啥都没给他打听到。在政府基建项目里,其实投行很多做的还是配资业务,很少有挽起袖子亲自下场的。不过也不是完全没有,成绵高速路当初好像是摩根投了钱的。

投行本质上其实是个资金通道,做的是雁过拔毛的生意,既然是个通道,当然就必须保证资金的安全,但投行确实就像上面我提到的某人的回答“我们是做投资的,不是做产业的”,投行的思路是设计兜底方案,转嫁风险。以前我做担保风控的时候,风控部里把这种行为称为“过程无风险”,和民间小贷业务的思路其实差不多。

投行做得比较高大上的是,他们会把每个环节的风险算一个出来,你甭管他算得对不对,反正人家做到量化了。当然,这里面就是一坑接着一坑了,因为经济活动是个很复杂的事情,所以有些数据是蒙的,比较有经验的投行,历史数据累积得够多,自然就蒙得准一点儿。新的投行,很多时候就只能靠领导瞎蒙了。这种“过程无风险”的经营思路,带来的安全感,经常让投行忽略系统风险。至于我前面提到的接盘都没接住盘子的,嗯,只能说新手总会出各种奇葩状况。

当然,掌握了那么多人脉渠道,那么多资金之后,做点儿其他衍生业务的投行挺多的,比如四大资管公司就喜欢自己投资点儿高科技新兴企业,等着上市公司找上门来的时候,做个配资顺带把自己投资的企业塞给上市公司。

说完了投行,来说说私募,私募里面有一部分是炒股的,这个我们就不提了,剩下一部分大部分可以归到PE里去,风投也勉强可以算PE,毕竟人家投的也是股权。

PE 做的差的,就像我几年前进的那个募资的公司一样,无所适从,要么找不到钱,要么看不懂项目。这类我们也不提了。只说做的好点儿的。
我见过的,PE做得好的,一般是跟着做产业整合的NB人物或公司,向这些人提供资金。PE和投行的本质差异在于PE不会设计像投行那样的“过程无风险”的投资方式。他们的思路一般是怎么回事的呢?
以阅文集团为例,腾讯整合了盛大文学和其他几个文学网站,这个投资我记得好像总共花了80亿还是100亿。但里面最主要的板块盛大文学,一年的盈利好像是8000万,按一般上市公司的收购标准给个12倍的市盈率,也不到10亿。要我宣布花100亿去整合网络文学,估计没任何私募公司会鸟我。但腾讯去投的时候,就有好多私募一窝蜂的跟风,因为腾讯可以通过自己的客户资源,去发掘网络文学的版权价值,无论是做游戏也好,拍电影电视也好,反正获利的方式挺多的。

这个案例里,投资阅文集团的私募公司当然可以说这个项目如何如何好,前景如何广阔,但其实说到底,根本原因是他们相信腾讯能赚钱。

其他很多项目也类似,比如上市公司并购某个项目,PE跟投一笔,最后上市公司收购全部股权,PE变现退出。

但说实话,现在信息越来越发达,而国内大量的资金无处可去,类似的项目还有多少可分?最后私募就会沦落为拼关系,拼人脉。当然,有关系也是一种本事,但要说有多少技术含量,有多高大上,是在算不上了。何况,既然你是拼关系而已,作为项目方,凭什么让你赚那么多钱?

回过头来,说哪个更有前途。我有朋友在私募做,至今没有经历过完整的调查,很多东西,都是老板亲手操办的,作为一个打工的,你很难参与进去。而投行里面,作为新手,一般要么是从募资开始做,要么是从写报告开始做,但对于项目本身,很多都是领导亲自下场操办,新手只能说重在参与。相比而言,投行因为一般靠山都比较有实力,所以出去的时候比较光鲜,容易累积人脉。私募,一般不是特别有名的私募,新人作为里面的小虾米,出去谁鸟你?说私募前景好的,往往是已经累积够了人脉,然后跑出去做私募,不用给人打工,赚的钱全归自己,他当然说私募前景好。

另一反面,现在市场上找不到好出路的钱那么多,信息又比以前通畅,很多外行办私募,虽然有点儿历史的私募公司看不起这些新手,但再怎么看不起,还是得一起抢项目,无形中就抬高了项目的底价了。最后大家日子都不好过,新手固然有许多做垮了的,老手一样郁闷。说到底,真正做项目的,是那些做实业,在实业里做产业整合的人,私募不过是跟着这些人吃饭而已,一旦这类项目数量不够分了,私募被迫自己去主导投资一些项目的时候,你往往能发现他们既不了解技术,也不了解企业经营,结果和新手一样无所适从。

饿死:最常见,基本都是没钱了陷入Starvation状态死掉了,body dead后一般必定会给你富二代开局。只要Funds不归零,肯定不会饿死的,所以努力赚钱就好。

想了解真正的高大上的项目怎么做的,可以多了解一下当年德隆系的案例。德隆系当年虽然把自己玩儿死了,但至今也没见国内哪个做金融的能达到那个高度。当然,德隆系当年很多做法,现在是行不通的(比如按净资产价格收购国有股,也就那几年能行),而且也有很多作死的时候(比如连坑几次地方政府),但论项目的选择,产业整合等,依然是经典。

看见好多人反对我啊,然而都说得挺搞笑的。所以我特意来继续胡说八道,看看他们能跳多高。

还是从具体的例子开始吧,在此特意鄙视一下某个说自己业务是保密,所以不能写出来的人,不知道把保密的部分隐藏了么?去年的时候股市涨得挺疯狂的,不少业绩很差的上市公司靠做并购炒作,有的赚钱了,有的填了窟窿,这里我说说一个大股东负债严重的上市公司,怎么做并购的完整过程。

当时介入那个项目的时候,大股东已经负债严重,股权基本上全部抵押了,后来没多久有部分股权就被银行冻结了。当时我们的计划是,给他做一笔定增+并购,标的是现成的,大股东自己找好了的,把股价往上抬高,重新抵押一次,多贷一笔现金出来,一方面把股权冻结的问题解决了,另一方面给大股东找笔流动资金。

介于当时大股东的股权已经被冻结,先要找笔过桥资金来解冻,而且为了避免大股东的股份被过分稀释,大股东也要参与认购,大股东没钱,也要,当时我们找了银行的投行部、券商的投行部、资管的投行部,而且分别都找了好几家。其中银行的投行部不愿意做,嫌风险太高。券商的附加条件最多,特别是要求再塞个他们自己安排好的高新企业进来,但我看了他们提供的几个企业的推介资料,说实话,惨不忍睹,而且券商的收费也不低,也要求参与认购。相比之下,资管的钱附加条件最少,虽然利息很高,而且也同样要求参与认购,因此当时我们更中意资管的钱,其中有两家的交易方案是我写的,对方只提高了价格,其他表示同意。

方案里,股权抵押作为保障。但实际上按当时的股价,抵押是不足值的,所以抵押物价值是考虑了并购之后预估的股价涨幅。但股价涨幅是不确定的,怎么办,这时候就有些呵呵了。当时我们帮企业对接了基金和券商后,我就不参与后续谈判了,让上市公司的人自己去谈,而且领导打了招呼,谁都不准碰这个公司的股票,项目没结束前不准给家人朋友说,免得万一出事被牵连,总之一句话,不准挣这个钱。

但后续的步骤我们都知道的,为了保证股价能涨到位,先找个行业内有名气的私募基金来操盘,仅仅是负责炒作,上市公司的老板需要向基金支付数千万,这是个口头协议,没有书面的东西。基金的资金会提前进场,同时也会认购一笔增发的股份,在停牌之前几天,基金会通过其他的账户略微拉一下股价,同时释放各种小道消息,说这只股票要涨。这就是股民经常接触到的那些时准,时不准的内幕消息来源。注意了,这种消息不是上市公司的人放出来的,也不是像我们这样的人放出来的,而是这次并购的股票操盘手放出来的。如果你自己不去找基金,券商会把这事情包办了,或者他们自己干,或者找有关系的基金来干。放消息出去的原因是为了哄抬股价的时候自己省些钱,基本上只需要关键时候带节奏就行了,哄抬的成本低点儿。(这里顺便说一句,为啥有些炒股的私募基金收益那么高?现在知道为什么了吧。可惜这种基金一般人买不到。基金退场的时候,也会放些似是而非的消息出来,而且有些会卡着自己退场的时间放消息,让有些散户能跑掉,有些散户跑不掉。渠道需要维护嘛。)

然后就是停牌,券商辅助办手续,出报告,我们帮上市公司整理资料,陪同去证监会过会。停牌前后,券商的研究员会帮忙出报告,吹一下这只股份如何好,新选择的发展方向怎么怎么前途无量,这个是和基金的炒作配合的,形成一种自验式预言,加强散户的信心,就跟现在有些人叫着京沪永远涨一样。如果没有券商研究员的基本面分析相配合,基金退场的时候波动大点儿,散户呼啦啦全跑了,把基金自己关里面了。当然,拉升过程中还有波动洗散户之类的,一方面是多喊几次狼来了,另一方面是把散户的平均持股成本洗高,让散户对波动的承受能力强点儿。(说着说着我想起有些大V洗粉的说法了,哈:)

然后是券商把定向增发的手续办了,也就是承销发行,因为是定向,所以没承销这个手续,但发行还是要收手续费,这个就只有券商资格的才能办,也就是其他答案里指着我鼻子骂的几个人说的“正规的投行业务”。

复牌后,在基金和券商的配合下,股价会涨一大截,然后大股东把自己原有的股权,以及这次新认购的股权重新抵押一次,贷款金额会多出来很多(这时候还得再过桥一次,有些就直接找银行做了,后来银行管得严了,还得回头找资管或券商做,一般的小贷公司没那么多钱),把之前资管帮忙解冻的钱还了。

Health归零死:常见于医生和一无所有开局,因为这俩的Health初始都低,需要一开始就尽快提升Health对应的Skill,此外要注意一出现Sickness立刻要去处理,否则Affliction会永久让你扣掉一点Health,Health上限降低容易,再升起来就很难了,Injury也是同理。

这才是一次完整的业务。如果不自己去找资管和基金的话,券商可以一条龙包办,所以为什么券商后来会有直投部门,会有一系列其他业务,就是这么来的。某人说自己做的是“核心投行业务”,对此,我只能呵呵。

随后八卦一个事情,2015年,股市暴跌的时候,最着急的,其实是券商,好多券商喊救市,其中可不只是配资和股权抵押的问题,也包括当时券商有不少深度参与了我上面说的这种业务,不乏一条龙服务的,按照交易结构设计,风险都转嫁了的,唯一的例外就是股市崩盘,很多项目会被套在半路上,前期准备砸进去的钱都收不回来了。对于很多小券商来说危急到什么程度了?我当时听说的一个小道消息,不知真假,说出来仅供大家一乐:
当时券商要求救市,而各银行领导鼓动央行领导反对救市,因为银行一直想拿全行业牌照,但一直不顺利,这次正好让几个券商破产,好被银行收购,变相拿到券商牌照。这事情一直扯皮,直到圣上外访,带走了一些一把手,然后丞相才直接向各部门下令救市。

话说当时要是银行收购了券商,不知道某些同志今天还会不会说银行的投行部不是“真正的投行”。

 

 

 

 

作者:匿名用户
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建议不是学金融的、不是干金融出身的人,先好好学一学,不要什么人都讨论投资,谢谢。
先送三套教材
Joshua的I-banking,原名记不清了,本科生级别。
Brad的Venture Deals,好好想一想为什么一级市场在用债,在用夹层融资。
CAIA考试,教材可以读,考试算了,太贵。

说PE的核心是E的,不好意思世界不是黑白两色,这是条线呐孩子们,两端是common share和bond,中间那么多工具呢孩子们。上来就给我来一句“做债权的不是PE”,不说美国,国内这么多做名(明?)股实债的怎么办?开除PE籍?

多读书,多干活,少扯淡,加班去了。

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来讲一讲投行和PE业务吧,这篇文不是给没有基础的人写的,因为会有点吃力。

在上学那会儿,我把投行和IBD等同起来,也不了解银行的投行业务(虽然现在还不了解),所以一听说IPO、M&A等等之外的投行业务,像是持续督导之类的,都是一脸懵X。再后来遇到精品投行,尤其是带着国内带着直投部门的精品投行,对人生就产生了怀疑。

有了点工作经验之后,我自己总结说,投行,就是“一揽子公司资本服务提供商”:去尽调个公司看值不值这个价,给自己公司做财务咨询看要不要分拆,承销个产品给公司融资…… 公司对外,需要什么样的融资/投资,投行就可以提供什么样的服务。

IPO、新三板上板、并购……这些都是着了外相。投行的本质,就是给公司解决资本问题的。
问题是你怎么解决。国外可能是看对行业懂不懂,找找战投,拉郎配,国内可能买方卖方拉皮条弱一点,做合规强一点。但本质上都是给公司提供资本相关服务的。

投行,不靠你个人的资金,而是靠你的“资本”和技术,大家都懂。

PE呢,别看里面有个E,它真不局限与equity。要不然,LBO里投次级贷的PE,一股脑都被剔除出去了。
刚回国那阵觉得私募、PE、阳光私募、HF分不清——后来明白了,哪那么多事。PE就是为高净值服务的,因为高净值资金量大,能承受风险大,所以找一些能获得高收益的项目。PE倾向于获取公司的一定控制权,这是它原始的那个E的由来——但是现在还真不是。
上面做VC那位,我个人对国内VC不熟,仅限于有几个朋友而已,不过国内似乎用可转债的不多。美国早期用可转债的相当多了——主要还真不是为了转成股票,人家那债券利息很高的——而是因为,债权控制一个公司比股权强很多:没满足股东,公司不能倒闭;没满足债务人,那就呵呵了(虽然VC很少会动用可转债的债权去逼一个公司倒闭,主要是为了更强的bargaing power)。
说多了,有斗气成分在。

PE赚钱是因为什么?因为2/20%的收益结构——PE管理者先收一笔2%的管理费(费率可能有变动),不管基金赚钱赔钱,肯定要收的;然后收一笔incentive fees,如果收益超过投资者希望的那个值,那么基金管理者会多收钱,有的是多收“超额收益”的20%,也有的干脆绝对收益的20%。
所以PE赚钱是因为什么呢?因为背后的资金。

用钱赚钱,和用自己的能力赚钱,哪个更好呢?尤其,还是别人的钱。。。
个人觉得,如果能力那么值钱的话,就没那么大贫富差距了——言尽于此,估计你能明白了。

 

 

所以一听说IPO、M&A等等之外的投行业务,像是持续督导之类的.......感觉比之前的高分答案写的准确一点,但总觉得看完还是隔着点什么。 最后得出的结论作为回答问题的答案也过于想当然了。 当然这个问题也问的太过于宽泛。。。

特别同意你的看法,私募的钱景的确更有想象空间

 

笑死我了,还PE强调私(private),这年头知乎上真是各种江湖道士横行。照这么说,做二级市场的私募也属于PE,你看你最崇拜的老美认不认吧,人家说的PE就是指股权投资,如果是hedge fund你看有没有老美会把它归为PE。是个思维正常有一般水平理解能力以上的人,都看得出来PE核心在P还是E,结果某些人非要出来被强打脸,算了,你高兴就好,呵呵

 

送你两本教科书吧。
Venture Deals,Brad的,好好学一学为什么VC用债权。
还有Joshua的I-banking,本科生级别的,不要学什么的都来讨论金融。

真心请教一下 纯债如何实现公司控制啊? 目前知道的类似于明债实股的VIE这种, 或者是放杠杆后以股权控制? 当然对于楼上争论,我觉得可能双方的理解角度不同,是否作者理解的E 是股权投资形式, kaden理解的是E是股权实质。 anyway 争论以P还是E为重我觉得是不是过于学术了?重P不重E,那么类似于信托资管和PE的划分就很模糊了,当然E如果绝对化是否也不妥,毕竟PE现在才用的投资方式类似远期合约、明债实股或者类似与过桥资金,这些也无法归入PE行列,而实际中这种确实也不少。

 

债的实质更多是固定收益或者收益上限(收益分享比较少),确立较高的收益率,确定几条条款covenant,如果公司违反则法律上讲可以立即清偿,不过更多的只是拿covenant来提高bargaing的能力。我所知道的美国VC干这个的不少。

 

 

听起来有点像变相高利贷的感觉。感觉您说的这种好像有点不合理的地方,如果我说的不对,望批评指正。就控制企业的角度而言,给一个较高收益率的债,利息会吃公司的利润pickup loss,豁免则还有税和利润表的问题。貌似企业不会太容易接受。如果是靠违约来威慑,则完全没必要规定高的收益率。 如果是违约角度来看,企业不违约则PE,VC又完全没有利润或就是固定收益,如果是债券的话 PE、VC无法分享到估值增加带来的超额收益,如果不能债转股从而分股权收益,感觉与PE、VC实质不符,至少肯定不是VC。 这样的债权控制结构的目的到底是为了什么呢?(感觉只有同控下VIE结构的时候这么做才是有意义的)。 不知道我说的对不对, 亦或是作者有类似的案例可以指点我学习一下的吗?

 

start-up的利润表在没盈利之前没什么意义啊。VC在前期既不要发利息也不会要偿债,不过也许要下一轮的优先投资权,这个是有用的。VC定价的时候也许拍脑袋,但是投股权确定持股比例的时候,都是先确定预期回报率,然后往回倒推(VC method),这个层面债和股是一样的。的确投股可以多赚,但是投股你在董事会里一般得给别的投资者或者创始人留几个席位,投债可能就不用了。

早期用债或者可转债的好处,或者主要是可转债的好处,是不用对股权进行定价。VC用债的例子一时想不起,PE用债做主要投资的你可以参考test america,是前一阵国内某公司买的美国的一家公司,TA的原先的投资者(PE)如果我没记错的话是投了2000万的股权和8000万的债权,那个做的是成熟期的,主要是税盾的考虑。

四大是打基础,现在KKR的老大第一份工作就在德勤,说你无知幼稚你还不承认,思维又有缺陷,活在自己的世界里意淫,真是可怜又可悲。另外,不提四大,我PE工作年份的零头都完爆你这种刚毕业的小孩。做人就要谦虚点,不要什么都不懂还出来咬人,姿势太难看。最后,这么有自信就别匿名,回答个这样的问题还匿个名,躲在暗处鬼鬼祟祟的,看到谁跳出来又私信咬别人一下,很恶心,有种就取消匿名。反正我是不陪你玩了,不过你这孩子很有可能会再度私信我,哈哈

 

作者:匿名用户
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沪上知名量化私募从业者来装一逼。这道题下面的答案简直惨不忍睹啊,是不是中大型私募的人都太忙了没时间答题才会这样?。。
先回答问题,前景要看去到什么样的机构,怎样发挥自己的优势,仅仅拿投行和私募做笼统的比较是很蠢的。私募机构之间有天壤之别,牛逼的被钱追,落魄的常常只是有名无实很可能只能保证极短时间的存续,后者真的谈不上什么结构、技术、资源。

对做股权投资的私募了解不多,不敢多说,但就接触到的而言,我个人判断一家做股权的pe只看规模大小以及公司的背景而不是投研人员的背景,相对来说资源对做股权投资的要重要的多。但做二级市场的就不一样了,业绩永远是首要的。资金没有投的随意的,都要经过详细的尽调,不可能有拍桌子就决定投否的情况,也不可能有只因为关系好就投的情况。所以,判断做二级市场的私募是否有前途,一看业绩如何是否稳定是否只有旗舰产品牛逼,二看投研人员背景,几乎没有中大型私募的投研团队不是名校组团的,因此背景也指过往业绩以及从业经验。不过说实话,过往业绩和从业经验都很厉害的人也常常不靠谱。所以看背景只是辅助,背景弱的不必考虑,市场竞争太激烈以后不太可能会突出。最靠谱的还是业绩!我刚来到现在待的这家私募的时候,规模并不出色,因为成立时间并不长,但是短短几个月规模就已经实现可持续的迅速增长,目前已经成为在上海量化业界名声很好的一家中型私募。而这些全然得益于投研、交易、技术团队的牛逼以及一直稳健的业绩。目前我们几乎不需要自己去找钱,倒是发产品发的力不从心。至于在私募工作的前景,我个人其实是推荐年轻人进券商或者外资投行的,说实话会接触到更多资源,但是如果已经积累了一定的资源或者业绩进靠谱的私募还是很赞的,会过得很舒服、钱也多。靠谱私募之间的结构差异也非常大,如果环境适宜,能力可以得到极大的锻炼和提升,但是资源几乎不可能比在券商或者外资投行接触得更优质。在一些结构已经稳定,不太可能发生变动的私募,哪怕靠谱,我也是不推荐年轻人去的,在那里你可以过上体面、轻松的生活,会认识很多厉害的人,然而这些作用都不会太大,因为在这种环境下能力啥的几乎不太可能有显著提升,待到业绩不行的那一天就只能靠着手上一点资金资源吃饭了,没什么意思,这种只适合趋向于稳定的人才去。
玩手机的时候顺带随便说两句~没有非常严肃地比较个中差异。总体来说,更推荐年轻人去大券商/外资投行前中台,后者很难很难进,前者不难,名校研究生基本就OK,做的工作其实不会有多复杂,但是接触到的资源是很多金融从业者半生都难接触的,搞金融的都明白资源是多重要的东西。其次考虑中大型做二级市场投研背景牛逼业绩稳健的私募,这种私募一般都会稳定地扩张,前景自然不差。再其次考虑成立时间长结构稳定的中大型私募,虽然带不来很大的成长,但是至少有个背景过得也会很舒服,有钱有闲光鲜体面~做股权投资的就不说了,略特殊了一点。
进了靠谱私募和投行,其实工作前景都不会太差,哪怕混混日子只要待的下去过些年头也能勉强算得上普通人里的成功人士。然而想要真牛逼,就必须得拥有超过常人的聪明及勤劳了。
我一个做产品运营的应届生每周高效工作时长最少50个小时我会乱说?
我们老板目前常待美国但是依旧每天盘后(当地时间凌晨3点多)才睡我会乱说?
然而多的是,常年累月出差写调研报告、不是在路演就是在去路演的路上、不是在尽调就是在看尽调报告的人们。

 

 

同感楼主说的比较靠谱。应届生其实优点考虑去大券商(总部)的承做岗位,这个岗位够勤力,聪明就可以。需要的资源少,但获取的资源潜质很高。而且券商作为中介,接触的业务范围广,类型多,有助于掌握金融业务的全貌,是一个适合起飞的岗位。

你相信我 私募能做到百亿规模 说明投研很牛逼 但是后进来的投研是很难融入到核心团队的 何况你应届生 想都不要想去券商

没有有前途的行业,只有有前途的人。

 

 

 

我觉得无论是投行还是私募,都避免不了目前一级市场信息高度不对称的基本情况,这句话的意思是好项目和好项目的买家特别集中。

投行业务的发展速度我不了解,但一级市场私募起码这几年的成长速度都在150%+以上。从职业选择的角度讲,国内还有哪个行业能从2010年到现在有这样的成长速度?当然对比而言的投资能力差是普遍现象,好项目很多PE连门都摸不着也是很现实的情况。
一级市场上最好的项目基本上在100多个人以内就消化掉了,其余的从业人员都是干活儿的,如果你能碰上这100个人以内的老大,还是可以混出做金融行业的感觉的。

做私募投资需要对商业本质、行业发展等有深刻的认识,一般PE投资需要个人对一个或少数几个行业的发展情况同时具有产品级的了解和产业级的了解。
投行业务在我个人的工作内容上更偏卖方,比如新三板市场上一共活跃的投资机构(从2014年开始投资次数在2次及以上的)也就900家,你有没有能力在半年内认识这些机构所有的人?并且明确区分出哪些人是能够做决策的、行业偏好?

投行业务和PE业务完全是两个不同的发展方向,起码在个人性格的要求上是这样的。
另外,如果题主还是个学生的话,我想说也就是投行你还可以考虑,一线私募一般都很少招人的,或者通过内推的方式就解决了,资源高度非标准化并且集中在个人的这种行业发展情况,是不能靠人海战术的,比如天星这种的管理策略是不符合行业如此高交易成本的发展现状的。
努力方向放在找个好投行的方向靠谱些。

 

 

 

投资银行的狭义含义只限于某些资本市场,着重指一级市场上的承销、并购和融资业务的财务顾问。这些业务的本质还是中介业务。投资银行的广义含义包括众多的资本市场活动,即包括公司融资、兼并收购顾问、股票的销售和交易、资产管理、投资研究和风险投资业务。广义上确实包含了投资。私募则分为私募证券投资和私募股权投资。高票答案王璟提到私募就是炒股的,这有点混淆视听,投资二级市场股票的仅仅是私募证券投资,真正高大上的是私募股权投资。投行的资管、直投确实和一些基金的业务有重合,但私以为不能以这块来比较投行和私募。否则,还设置投行和基金这两种概念干嘛呢?归根结底投行的本质是中介,这样定义并不是如某喷子所说拿IBD业务来以偏概全。投资二级市场股票的也有HF,HF在高大上程度上跟PE不遑多让

 

 

 

先从个人背景考虑起吧,理工+金融复合背景是去大私募/PE的基础;纯金融背景的话投行好。PS:当然pe是投行人的下一步职业规划方向之一,前提是在投行修炼了足够独当一面的业务能力。喜欢做私募,瞅瞅红杉、高瓴一类的;喜欢做投行,瞅瞅高盛、华兴一类的……

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

陷入虚无死:Dread或者Injury积攒到三个以后BE,一般是Dread攒了三个以后死的,需要注意一旦Dread出现两个尽快用Funds去Dream,产物可用于抵消Dread。

疯特了:Fascination积攒到3个后BE,Fascination可用Dread抵消,但Dread的出现比较随机,所以一旦出现两个Fascination时,请尽量不要进行艺术创作或者其他可能产生Fascination的活动,等Fascination的Token减少了再继续。

抓住:一般证据积攒到2个及以上就有BE的危险了,可以用自己带Moth天赋的教徒去毁灭证据,甚至派有Edge天赋的教徒去杀人灭口,当然为了避免被反杀,最好还是一出现证据就老老实实做人一段时间,等证据(10分钟后fade)消失了以后再活跃,这里的老老实实做人是指只做最多会产生Mystique的动作,Mystique不会形成证据,所以宣讲、帮NPC做任务、画画赚钱这些都是可以做的。

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